نحوه خواندن یک برگه ترم راه اندازی

مقررات قابل مذاکره هستند ، و شما باید درک کنید که چه چیزی ارزش جنگیدن را دارد.

"استارتاپ با ارزش $ میلیون $ X میلیون دلار افزایش می یابد."نسخه ای از آن تیتر ممکن است روزی بودجه شرکت شما را اعلام کند. خروج. آنها در یک برگه ترم به تفصیل بیان می شوند. ما با VC و بنیانگذاران صحبت کردیم که توصیه آنها به شما کمک می کند تا درک کنید که این مقررات مهم چیست.

- کامیر

شاید هیچ قطعه کاغذی به عنوان یک برگه برای تأمین اعتبار پیشنهادی در تعیین آینده راه اندازی شما بسیار مهم نباشد. با حداقل 500 کلمه ، یک برگه مدت یک VC شرایط مالی سرمایه گذاری را ارائه می دهد ، چه مقدار از راه اندازی شما ارزش خواهد داشت ، چه کسی آن را کنترل می کند و اگر شرکت فروخته شود یا عمومی شود ، بیشترین سود را کسب می کند.

اصطلاح برگه شبیه به نامه قصد است. پس از امضا ، این روند مذاکره بین تیم بنیانگذار شما و یک VC را باز می کند که منجر به یک سند قانونی می شود که جزئیات سرمایه گذاری آنها را نشان می دهد. اما با توجه به اینکه توافق نامه های سرمایه گذاری نهایی به طور معمول از نقشه راه گذاشته شده توسط اصطلاح برگه پیروی می کنند ، ضروری است که شما مقررات آن و پیامدهای آنها را درک کنید و یک استراتژی مذاکره را تدوین کنید.

علاوه بر این ، اولین برگه سری A شما به احتمال زیاد به عنوان طرح برای هر دوره بودجه موفق ، تقویت مقررات مطلوب برای شما یا بزرگنمایی اشتباهات که می تواند منجر به از دست دادن کنترل یا پرداخت کمتری در صورت دستیابی شود ، استفاده می شود.

در حالی که هیچ دو برگه سرمایه سرمایه گذاری دقیقاً یکسان نیست ، اما تمایل دارند که از طرح های مشابه پیروی کنند. نمونه های زیادی به صورت آنلاین در دسترس است که باید به شما در درک آنچه در مورد آنها کمک می کند کمک کند.

مردم قبل از شرایط

با این حال ، اول ، یک کلمه از توصیه های اندرو بیبه ، مدیر عامل شرکت سرمایه گذاری سانفرانسیسکو آشکار Ventures و خود بنیانگذار استارتاپ است. Beebe می گوید شما نباید در مفاد خاص یک برگه ترم با هزینه مهمترین چیزها گم شوید.

Beebe می گوید: "مهمترین اصطلاح در این برگه یک قانون قانونی نیست - این واقعاً با چه کسی کار می کنید.""چه کسی شرکت است ، و چه کسی شریک زندگی شما است یا در معامله شما رهبری می کند؟عاقلانه انتخاب کنید."

در مورد ارزیابی (بیش از حد) اصلاح نکنید

اگر چشمان شما بلافاصله روی قسمت بالای برگه تمرکز می کند ، قابل درک است. در آنجا است که مبلغ دلار سرمایه گذاری مشخص شده و به درصد مالکیت سرمایه گذاران ترجمه شده است و ارزش شرکت شما تعیین شده است.

این یکی از مهمترین قسمت های این برگه است. بسته به ارزیابی استارتاپ شما ، سرمایه گذاران سرمایه گذاری در یک سری A می توانند سهام ترجیحی برابر با هر مکانی بین 20 تا 50 ٪ ، به طور معمول ، از سهام شرکت شما دریافت کنند.

با این حال ، ارزیابی تنها چیزی نیست که مهم است. Beebe می گوید بنیانگذاران بار اول اغلب در حالی که از سایر مقررات مهم در این برگه غافل می شوند ، از ارزش گذاری وسواس می کنند. وی می گوید: "ارزش گذاری می تواند اهمیت داشته باشد ، مانند بسیاری از شرایط برگه دیگر."

گزینه های استخر ، ترجیحات انحلال و صندلی های تخته

به عنوان مثال ، اندازه استخر گزینه سهام برای پاداش دادن به کارمندان و جذب استخدام کنندگان و مشاوران آینده ، یک متغیر اساسی است که باید با دقت از آن استفاده شود. استخر گزینه بزرگتر ، سهم مالکیت بنیانگذاران را بیشتر رقیق می کند ، هرچند که چقدر به ارزیابی شرکت نسبت به سهام سرمایه گذاران بستگی دارد.

Shaa Tellerman ، یک کارآفرین سریال و بنیانگذار و مدیر اجرایی می گوید: "من ترجیح می دهم تا حد امکان در مورد اصطلاحات کلیدی در طول مرحله ورق - یا حتی قبل از اینکه سرمایه گذار بخواهد - بحث کنم تا اطمینان حاصل شود که هر دو طرف در همان صفحه هستند."از Modsy ، یک راه اندازی که نرم افزار مدل سازی سه بعدی آن به مشتریان امکان می دهد فضاهای زندگی خود را طراحی و ارائه دهند. تلرمان می گوید علاوه بر مبلغ سرمایه گذاری و ارزیابی ، بنیانگذاران باید روی استخر گزینه ، ترجیحات انحلال و صندلی های تخته ای که به سرمایه گذاران تحویل داده می شود ، تمرکز کنند. او می گوید: "با این پایه که توافق شده است ،" بسیاری از مذاکرات عمیق تر آسان تر می شوند زیرا شما در همان صفحه برای اصطلاحات کلیدی هستید. "

به مقررات پرداخت توجه کنید

ترجیحات انحلال مقررات مربوط به سهام ترجیحی است که به VC ها کمک می کند تا از سرمایه گذاری های خود محافظت کنند ، به ویژه در شرایطی که یک استارتاپ از خروج مبهم یا بدتر باشد. بسیاری از بنیانگذاران بار اول نتوانند اهمیت خود را به طور کامل درک کنند. Tellerman می گوید: "مفاهیمی وجود داشت که زمان لازم بود - و دو استارتاپ - برای درک کامل من.""اول ترجیحات انحلال بود. درک سناریوهای پیرامون چه کسی پرداخت می شود ، به چه ترتیب و با چه چند در هنگام خروج بسیار مهم است. "

اصطلاحات مورد استفاده در ترجیحات انحلال ARCANE است و شامل ترجیح غیرحرفه ، تحت پوشش شرکت کننده ترجیح داده شده و بدون شرکت است.

در پشت این حقوقی مقرراتی وجود دارد که تعیین می کند سرمایه گذاران پول - و بنابراین بنیانگذاران ، کارمندان و سایر سهامداران - در صورت فروش استارتاپ دریافت می کنند. تلرمان به شدت به بنیانگذاران توصیه می کند تا در مورد ترجیحات به اصطلاح انحلال 1X مذاکره کنند.(نگاهی دقیق تر در مورد چگونگی تأثیرگذاری تنظیمات انحلال می تواند بر راه اندازی شما در اینجا موجود باشد.)

ارزش گذاری می تواند اهمیت داشته باشد ، همانطور که بسیاری از اصطلاحات دیگر برگه می تواند باشد.

در گوشه خود یک وکیل خوب دریافت کنید

همانطور که برای مذاکره در مورد برگه ترم خود آماده می شوید ، این را به یاد داشته باشید: VC ها آنها را برای زندگی می نویسند و تعداد معاملات را مذاکره کرده اند. به عنوان بنیانگذار استارتاپ ، این ممکن است اولین رودو شما باشد. به تنهایی نرو

Beebe توصیه می کند: "یک وکیل خوب داشته باشید."و در حالی که شما باید هر اصطلاح معامله را درک کنید ، نباید در مورد همه مذاکره کنید. وی می افزاید: "یادگیری چه موقع باید بدهیم ، و چه موقع باید حفر شود ، احتمالاً بزرگترین مجموعه یادگیری من از آن مذاکرات اولیه است."

مانند هر مذاکره ، اهرم مهم است - و شما باید قبل از نشستن برای بحث در مورد جزئیات برگه ، اهرمی را که انجام می دهید یا ندارید درک کنید. ریچارد ماتسویی ، بنیانگذار و مدیر اجرایی KWH Analytics ، یک استارتاپ سانفرانسیسکو که خدمات مدیریت ریسک را برای سرمایه گذاران در پروژه های خورشیدی ارائه می دهد ، می گوید: "اکثریت قریب به اتفاق موفقیت در یک مذاکره برگه قبل از آن خوب است."

این ، ماتسوی ، به معنای درک روشنی از نقاط قوت و ضعف استارتاپ شما ، سنجش تقاضای کلی سرمایه گذار و داشتن یک داستان قانع کننده برای گفتن است.

هنگامی که شما باید یک کنترل کننده کنترل باشید

در حالی که یک برگه در درجه اول مربوط به پول است ، اما پویایی قدرت بین شما و سرمایه گذاران شما را نیز بیان می کند. برگه های ترم به طور معمول مشخص می کنند که چه تعداد صندلی در هیئت مدیره یک شرکت به سرمایه گذاران می رود ، و بنیانگذاران بدیهی است که نمی خواهند خود را پیشی بگیرند ، به ویژه در مراحل اولیه استارتاپ.

یک ساختار ساده سری A ممکن است سرمایه گذار سرب یک کارگردان را تعیین کند در حالی که بنیانگذاران نام دو را دارند. Tellerman می گوید ، از آنجا که سطح کنترل شما با سرمایه گذاری های بعدی کاهش می یابد ، می خواهید در مورد دادن کرسی های هیئت مدیره و کنترل رأی گیری بسیار محتاط باشید. وی می افزاید: "من همیشه سعی کرده ام برای یک هیئت مدیره کوچک و بسیار کاربردی بهینه سازی کنم و به عنوان تعداد کمی از صندلی های تخته و صندلی های ناظر در حد امکان قرار بگیرم."

یکی دیگر از مشکلات احتمالی این است که اگر صندلی یک مدیر تعیین شود که توسط مدیرعامل برگزار شود ، نه یک بنیانگذار. اگر روزی که از سمت اجرایی خود خارج شوید ، به عنوان بنیانگذار/مدیرعامل می توانید صندلی هیئت مدیره خود را از دست دهید. و مراقب "مقررات محافظ" باشید که نیاز به تصمیمات اصلی بودجه ، استخدام یا عملیاتی دارند که توسط دارندگان سهام ترجیحی تصویب شود. تیلرمن می گوید: "هرچه حقوق سرمایه گذار جدید شما بیشتر از این حقوق بخواهد ، این حقوق را در معاملات آینده افزایش می دهد زیرا سرمایه گذاران جدید آینده انتظار دارند که شرایط برابر با شرایط دور سهام قبلی را داشته باشند."

همه این موارد ، توصیه های خط پایین Beebe را تأکید می کند: با سرمایه گذاران خود ، از جمله بررسی های مرجع کامل ، آشنا شوید تا واقعاً ارزشهای آنها و نحوه تصمیم گیری را درک کنند. او می گوید: "هیچ چیز به اندازه افرادی که شما به صورت حرفه ای برای پیشبرد پیش می روند ، مهم نیست."

غذای آماده: دلار سرمایه گذاری و ارزیابی فقط آغاز است

هنگامی که شما مطمئن هستید که سرمایه گذاران به شما یک برگه ترم ارائه می دهند ، یک مسابقه خوب است ، فراتر از آشکار باشید. البته دلار سرمایه گذاری و ارزش گذاری بسیار مهم است ، اما از جزئیات مهم مانند استخرهای گزینه ، ترجیحات انحلال و ترکیب هیئت مدیره خود غافل نشوید. و وقتی در مورد چیزی شک دارید ، با وکیل خود مشورت کنید.