پاک کردن تصورات غلط: اینگونه است که باید (و انجام می دهد) کار کند

بحث و جدال قابل توجهی در مورد Tether وجود دارد: آیا Cryptocurrency که ادعا می شود به دلار ایالات متحده در واقع کاملاً پشتیبان گرفته می شود؟و آیا می توان از آن برای دستکاری قیمت بیت کوین استفاده کرد؟

بحث و جدال قابل توجهی در مورد Tether وجود دارد ، یک رمزنگاری که ادعا می کند به دلار آمریکا می رود. به گفته Tether ، هر نشانه Tether توسط یک دلار آمریکا پشتیبانی می شود ، که در ذخیره کامل Tether برگزار می شود. اما وجود دلارهای آمریكا كوچك است كه زیر سوال رفته است. علاوه بر این ، نگرانی هایی وجود دارد که Bitfinex از Tether به قیمت بیت کوین استفاده کرده است.

تحقیقات در مورد Tether نشان می دهد که تصورات غلط در مورد نحوه عملکرد تتر وجود دارد. این تصورات غلط ، به نوبه خود ، ممکن است تا حدودی در اختلافات موجود نقش داشته باشد. با درک بهتر عملکرد تتر ، ممکن است می توان برخی از وضوح را ارائه داد. به عنوان مثال ، تجزیه و تحلیل نحوه عملکرد تتر نشان می دهد که نمی توان قیمت بیت کوین را در Bitfinex از طریق Tether افزایش داد - صرف نظر از اینکه از این نشانه ها حمایت می شود یا خیر.

tether و bitfinex

در حالی که بیشتر ارزهای رمزنگاری شده از نشانه های محدودی از نشانه ها برخوردار هستند ، Tether چنین نمی کند. طبق مقاله سفید Tether ، هنگامی که مشتریان با واریز ارز اصلی FIAT - دلار ایالات متحده یا یورو - در حساب بانکی Tether ، نشانه های جدید Tether را می توان منتشر کرد. با این حال ، در حال حاضر ثبت نام در Tether امکان پذیر نیست. در حقیقت ، ثبت نام ها از دسامبر سال 2017 بسته شده است. در این مدت ، میزان نشانه های اتصال بیش از دو برابر ، در زمان نوشتن به 2. 5 میلیارد نشانه رسید.

برای اینکه Tether به عنوان یک به اصطلاح stablecoin عمل کند ، هر یک از توکن-تجارت تحت عنوان USDT-باید توسط یک دلار ایالات متحده حمایت شود. بنابراین ، Tether باید فیات اصلی همه نشانه های Tether را در ذخیره خود نگه دارد. در مقاله سفید خود ، Tether قول داد كه ممیزی های منظم را برای نشان دادن Tether بودجه لازم را در اختیار شما قرار دهد ، اما این شرکت از مارس 2017 حسابرسی كامل ارائه نداده است. Tether حسابرسی را در سپتامبر 2017 منتشر كرد ، اما این سند یك یادداشت داخلی است كه صادر شده است. توسط Friedman LLP ، حسابرس آنها در آن زمان. به محض اینکه رابطه با فریدمن LLP در ژانویه سال 2018 حل شد ، هیچ حسابرسی دیگری پیش بینی نمی شود و Tether هنوز حسابرس جدیدی به دست نیاورد.

مقالات بهشت نشان داد که Tether و Bitfinex ، یکی از بزرگترین مبادلات رمزنگاری ، توسط همان تیم مدیریتی اداره می شوند. Bitfinex متهم شده است که از طریق صدور نشانه های Tether برای خرید بیت کوین ، قیمت بیت کوین را افزایش داده است. هر وقت کیف پول Bitfinex از نشانه های Tether خارج می شد ، نشانه های جدید صادر می شود.

این افزایش در نشانه های اتصال ممکن است با افزایش همزمان قیمت بیت کوین مرتبط باشد.

در ماه ژانویه ، گزارشی که به صورت ناشناس به صورت آنلاین منتشر شده است نشان می دهد که قیمت بیت کوین بیشتر در ساعاتی پس از انتشار نشانه های جدید Tether افزایش یافته و به کیف پول Bitfinex ارسال می شود. علاوه بر این ، این گزارش نتیجه گرفته است که بسیار بعید است که Tether از طریق هر فرآیند تجارت ارگانیک در حال رشد باشد ، اما این که نشانه های Tether در پاسخ به حرکات بازار چاپ می شوند تا از آن برای خرید بیت کوین استفاده شود و از این طریق قیمت آن را افزایش می دهد.

در مقاله دانشگاهی که در تاریخ 13 ژوئن 2018 منتشر شد ، جان گریفین و امین شمس ، هر دو با دانشگاه تگزاس همراه بودند ، هر دو داده Tether و Bitcoin blockchain را مورد تجزیه و تحلیل قرار دادند تا مشخص کنند که آیا توکن های پس از تقاضای بازار صادر شده اند یا در عوض به بازار منتقل شده اند. نتایج آنها حاکی از آن است که از نشانه های تتر برای پشتیبانی از آستانه های خاص - کف قیمت - برای بیت کوین در هنگام سقوط قیمت استفاده می شود و قیمت بیت کوین را تثبیت می کند.

تجزیه و تحلیل صدور تتر

هر زمان که نشانه های جدید Tether صادر شود ، نشانه ها به کیف پول Bitfinex ارسال می شوند. مقاله سفید Tether اشاره می کند که نشانه های Tether ممکن است از Bitfinex خریداری شود و Bitfinex از سپرده و برداشت نشانه های Tether پشتیبانی می کند. علاوه بر این ، نشانه های Tether همیشه در شماره های دور به کیف پول Bitfinex صادر می شوند. به عنوان مثال ، آخرین صدور در 18 مه 2018 ، دقیقاً 250،000،000 نشانه توت بود.

این صدور جدید و بزرگ و بزرگ در تعداد دور در حال حرکت به Bitfinex ، تا حدودی به ظن کشیده شده است. از آنجا که ثبت نام های Tether بسته شده است و تمام نشانه های Tether صادر شده به کیف پول Bitfinex منتقل می شوند ، صدور نشانه های Tether در تعداد دور ، بعید است که این خریدهای مستقیم توسط مشتریان Tether باشد. بنابراین ، سؤالاتی مطرح شده است که می پرسد چه کسی می تواند واقعاً در پشت این صدور منتشر شود.

بر اساس تجزیه و تحلیل صدور و حرکت نشانه های Tether ، پاسخ این است که در حال حاضر فقط یک مشتری ممکن وجود دارد ، به این معنا که چگونه کلمه "مشتری" در کاغذ سفید Tether استفاده می شود: Bitfinex.

به جای خرید توکن مستقیم از Tether ، کاربران BitFinex می توانند نشانه های اتصال را با استفاده از دلارهای ایالات متحده در بورس دفن کنند. با این حال ، از نشانه های Tether نمی توان برای تجارت در خود Bitfinex استفاده کرد. BitFinex Tether را به عنوان گزینه ای تنها برداشت برای کاربران خود ارائه می دهد. هنگامی که کاربران BitFinex از Tether به عنوان گزینه برداشت خود استفاده می کنند ، آنها از تعادل دلار آمریکا در BitFinex برای خرید نشانه های Tether استفاده می کنند. پس از آن ، برداشت نشانه های اتصال از BitFinex منجر به کاهش تعادل کیف پول Bitfinex می شود.

هنگام خرید نشانه های Tether در BitFinex ، مشتریان آنها را مستقیماً از Tether خریداری نمی کنند. در عوض ، آنها در حال خرید از Bitfinex "Bitfinex" خریداری شده در اوایل "مشتری" Tether هستند. بنابراین صدور نشانه های جدید Tether هنگامی اتفاق می افتد که Bitfinex از نشانه های اتصال دهنده ای که می توانند به کاربران خود بفروشند - هنگامی که کیف پول Bitfinex خالی می شود - و با واریز کردن فیات زیرین در حساب بانکی Tether ، نشانه های جدید را خریداری می کند. در نتیجه ، تمام نشانه های اتصال در کیف پول Bitfinex متعلق به BitFinex است و برای برداشت کاربران در دسترس است.

Paolo Ardoino ، مدیر ارشد فناوری Bitfinex ، در مصاحبه ای تأیید کرد که Bitfinex مشتری مستقیم Tether است و در حال حاضر تنها دروازه در داخل و خارج از کشور است. طبق گفته آرونو ، Bitfinex و Tether در اواخر سال 2017 تصمیم گرفتند که این تغییر را فشار کمتری در پردازش خریدهای Tether انجام دهند. Ardoino افزود: برنامه این شرکت ارائه دروازه های بیشتری برای تترق - پیشنهاد حداکثر 20 - در آینده نزدیک است. برای ایجاد این دروازه ها ، انتظار می رود که Tether یک مدیر ارشد جدید انطباق را برای نظارت بر برنامه انطباق Tether ، از جمله روش های دقیق آن برای ورود به مشتریان جدید استخدام کند.

هر وقت نشانه های اتصال از Bitfinex خارج می شوند ، نشانه ها به سایر مبادلات رمزنگاری شده از حمایت از تتر ، مانند Binance ، Bittrex و Kraken منتقل می شوند. نشانه های Tether در این صرافی ها متعلق به کاربران آن مبادلات است ، نه خود مبادلات ، اگرچه مبادلات از طریق هزینه های تجاری برخی از نشانه ها را به دست می آورند. بنابراین ، Tether منبع نقدینگی برای این صرافی ها است و BitFinex در حال حاضر به عنوان دروازه خود عمل می کند. برای این صرافی ها ، Tether فقط رمزنگاری دیگری است که مشتریان آنها به مبادلات و تجارت با آنها می آورند. Bittrex و Kraken تأیید کردند که Tether دقیقاً مانند هر نشانه دیگری در مبادله آنها است ، و افزود که هیچ هزینه ای برای لیست لیست در هر یک از مبادلات وجود ندارد.

دسترسی به بانکداری فیات

پیامدهای نشانه های اتصال فقط در BitFinex این است که این دو نهاد بیشتر از آنچه قبلاً درک شده بودند در هم تنیده شده اند: علاوه بر این واقعیت که Tether و Bitfinex توسط همان تیم مدیریتی اداره می شوند ، Tether قادر به عملکردی نخواهد بود زیرا در حال حاضر بدون Bitfinex است. خدمت به عنوان دروازه خود برای سپرده های فیات و برداشت.

برای عملکرد BitFinex به عنوان این دروازه ، با این حال ، نیاز به دسترسی به خود بانکداری فیات دارد. در مارس سال 2017 ، ولز فارگو روابط خود را به عنوان یک بانک خبرنگار به Bitfinex و Tether پایان داد. Bitfinex از آن زمان جزئیات مربوط به روابط بانکی خود را یک راز از نزدیک محافظت کرده است - عدم شفافیت که باعث ایجاد بحث و جدال پیرامون Bitfinex و Tether شده است.

در 24 مه 2018 ، بلومبرگ گزارش داد که Bitfinex و Tether حساب های بانکی را در Noble Bank در پورتوریکو برگزار کردند. علاوه بر این ، بلومبرگ گزارش داد که Bitfinex با موسسه مالی مستقر در پاناما Crypto Capital Corp همکاری کرده و از حساب های بانکی خود برای حفظ دسترسی به سپرده های فیات و برداشت پس از قطع توسط Wells Fargo استفاده کرده است.

دسترسی به بانکداری فیات برای BitFinex به منظور ارائه معاملات دلار آمریکا در ایالات متحده ضروری است. Ardoino تأیید کرد که تمام مانده ها و جفت های معاملاتی USD در Bitfinex به جای اینکه در نشانه های اتصال (USDT) قرار بگیرند ، به دلار آمریکا (USD) هستند و دلار و نشانه های تتریکی با هم مخلوط نمی شوند.

بنابراین کاربران تأیید شده BitFinex هنگام تهیه سپرده به دلار ایالات متحده به BitFinex اعتبار داده می شوند. کاربران می توانند هنگام انتخاب Tether به عنوان گزینه برداشت از دلار ایالات متحده خود استفاده کنند. با انجام این کار ، آنها نشانه های Tether را از Bitfinex خریداری می کنند.

هنگامی که کاربران به جای آن ، نشانه های اتصال را به BitFinex واریز می کنند ، به همین ترتیب با دلار آمریکا اعتبار می یابد ، یک دلار آمریکا برای هر توکن (USDT). به طور موثری ، کاربران تأیید شده با فروش نشانه ها به BitFinex ، نشانه های Tether را بازخرید می کنند.

از آنجا که Tether فقط به عنوان گزینه برداشت در دسترس است و در جفت معاملات در BitFinex قابل استفاده نیست ، بنابراین ، نمی توان قیمت بیت کوین را با استفاده از نشانه های Tether در Bitfinex افزایش داد. با این حال ، این نتیجه گیری این تئوری را که از Tether برای افزایش قیمت بیت کوین در جای دیگر استفاده شده است ، رد نمی کند. در مقاله قبلاً ذکر شده خود ، گریفین و شمس چگونگی انتقال نشانه های تتر به سایر صرافی ها را تجزیه و تحلیل می کنند و از آنها برای تثبیت قیمت بیت کوین در این صرافی ها استفاده شده است.

قیمت Tether و Peg

با توجه به اینکه هر نشانه تتر برای یک دلار آمریکا در Bitfinex ارائه می شود و به آن اعتبار می یابد ، چرا قیمت Tether نوسانات نشان می دهد؟به عنوان مثال ، CoinmarketCap و Investing. com نمودارهایی را ارائه می دهند که نشان می دهد قیمت Tether (USDT) در حال نوسان در حدود یک دلار آمریکا است. Investing. com توضیح داد که نمودار "شاخص Tether" آنها مبتنی بر جفت معاملات USD/USDT Kraken و Exmo است. CoinmarketCap به درخواستی پاسخ نداد تا توضیح دهد که چه داده هایی برای ایجاد نمودار آنها استفاده می شود.

قیمت Tether از طریق این جفت های تجاری حفظ نمی شود. قیمت Tether با ارائه BitFinex تضمین می شود و به هر نشانه ای از یک دلار آمریکا در هر نشانه ، اعتبار می دهد. تا زمانی که BitFinex به هر یک از توکن با یک دلار آمریکا اعتبار دهد ، قیمت Tether با یک دلار آمریکا ثابت می شود. بنابراین ، جفت معاملات USDT/USD ممکن است بینشی در مورد میزان اعتماد به نفس مردم ارائه دهد.

این واقعیت که BitFinex همیشه یک توکن تتریک را به یک دلار آمریکا ارزش می دهد ، احتمالاً توضیح می دهد که چرا جفت معاملات USDT/USD به سختی از یک دلار آمریکا در نوسان است. هر وقت قیمت جفت معاملات به 98 سنت کاهش می یابد ، به عنوان مثال ، معامله گران داوری - که در BitFinex تأیید شده اند - می توانند با 98 سنت نشانه خریداری کنند و آنها را به Bitfinex واریز کنند تا به یک دلار آمریکا اعتبار داده شود.

مدل تجاری Tether

چگونه Tether درآمد ایجاد می کند؟درآمد در اینجا می تواند به دو شکل متمایز شود: درآمد حاصل از BitFinex و درآمد حاصل از Tether.

عملکرد Bitfinex به عنوان دروازه ای برای اتصال به نحوه استفاده از اتصال به درآمد برای BitFinex روشن می شود. برای سایر مبادلات حامی تتر ، Tether منبع مهمی از نقدینگی است زیرا مبادلات برداشت مستقیم فیات یا سپرده ها را ارائه نمی دهند. به نوعی ، BitFinex به عنوان دروازه برداشت و سپرده فیات برای این مبادلات عمل می کند ، اگرچه فقط برای کاربران تأیید شده.

برای خرید نشانه های Tether از Bitfinex ، کاربران موظفند دلار آمریکا را به BitFinex واریز کنند. به همین ترتیب ، تنها مکانی که دارندگان نشانه های Tether می توانند نشانه های خود را برای دلار آمریکا بازخرید کنند ، در Bitfinex است. برای هر دو سپرده و برداشت دلار آمریکا ، Bitfinex هزینه 0. 1 درصد را پرداخت می کند. برای استفاده از گزینه برداشت Tether در BitFinex ، کاربران بدون در نظر گرفتن اندازه برداشت ، 20 دلار شارژ می شوند. از طرف دیگر ، سپرده های نشانه های تتر رایگان است. درآمد حاصل از این روش به همین ترتیب توسط Bitfinex ایجاد می شود ، نه توسط خود Tether.

تنها منبع "درآمد" که توسط خود Tether ایجاد شده است ، علاقه ای است که به دلارهای ایالات متحده که در ذخیره آن نگهداری می شود ، بدست می آید. دلارهای ایالات متحده با حمایت از نشانه های Tether در یک حساب بانکی ذخیره کامل ذخیره می شوند ، و گزارش های اخیر نشان می دهد که آنها در بانک نجیب در پورتوریکو نگهداری می شوند. به گفته آروئینو ، علاقه به دست آمده در مورد ذخیره ، هزینه های Tether را نیز در بر می گیرد و در عین حال جایی را برای سرمایه گذاری در بهبود ساختار ، بازاریابی و برنامه انطباق Tether می گذارد.

ممیزی

با توجه به الگوی تجاری Tether به میزان دلارهای ایالات متحده که در ذخیره آن نگهداری می شود بستگی دارد ، "درآمد" Tether به شدت به وجود تمام دلار ایالات متحده مورد نیاز برای حمایت از نشانه های اتصال دهنده در گردش بستگی دارد. علاوه بر این ، این مدل بر این فرض قرار می گیرد که BitFinex تمام دلار آمریکا را به حساب بانکی Tether منتقل می کند تا نشانه های تتریکی غیرقابل برگشت را صادر نکند. بدون وجود دلارهای ایالات متحده که از نشانه های تترق حمایت می کند ، هیچ راهی برای بهره مندی از این مبلغ وجود ندارد.

به نوبه خود ، وجود یک ذخیره کامل تعیین می کند که آیا هر نشانه باید با یک دلار ارزش داشته باشد یا خیر. یعنی اینکه آیا همه نشانه های تتر در واقع توسط دلار آمریکا پشتیبانی می شوند. اگر Tether به جای آن روی یک ذخیره کسری کار کند ، یک بانک در Bitfinex-که در آن کاربران مقادیر زیادی از نشانه های اتصال را به طور همزمان واریز می کنند-قیمت تتر را خراب می کند.

اگرچه گزارش های اخیر حاکی از آن است که حداقل مقدار زیادی از دلار در بانک نجیب ذخیره می شود ، اما فقط یک ممیزی مستقل - همانطور که در کاغذ سفید Tether وعده داده شده است - می تواند ثابت کند که تمام دلارهای ایالات متحده که گفته می شود از حمایت از Tether وجود دارد.

آرویینو وقتی در مورد فقدان ممیزی سؤال شد ، اذعان كرد كه برای اثبات وجود ذخیره كامل برای جامعه ، ممیزی مستقل لازم است."آنچه ما می خواهیم انجام دهیم این است که [حسابرسی] تعادل بانک از هم اکنون است ، اما ما می خواهیم به جامعه نشان دهیم که در پایان هر ماه پول داشته ایم ، زیرا یک تاریخ معقول مانند ژانویه 2017 و بعد."وی افزود که مذاکرات برای یافتن یک حسابرس جدید در حال انجام است.

با این حال ، این ممکن است برای اثبات همیشه کاملاً پشتیبان کافی نباشد. در مقاله خود ، گریفین و شمس تجزیه و تحلیل کردند که آیا این امکان وجود دارد که تتر فقط در پایان ماه یک ذخیره کامل را حفظ کند. در صورت صحت ، کاهش همزمان قیمت بیت کوین نیز می تواند در پایان هر ماه پیش بینی شود تا ذخیره لازم را به دلارهای ایالات متحده ایجاد کند. تجزیه و تحلیل آنها نشان می دهد که قیمت بیت کوین در پایان هر ماه که مقدار زیادی از نشانه های جدید تتر را صادر می کند ، کاهش زیادی نشان داده است. به نظر می رسد این همبستگی نشان می دهد که این کاهش در قیمت بیت کوین ممکن است مربوط به نیاز Bitfinex برای افزایش ذخایر در پایان ماه ها باشد.

اگرچه برخی از تصورات غلط در مورد Tether در این مقاله با تجزیه و تحلیل چگونگی عملکرد Tether مورد بررسی قرار می گیرد ، اما این احتمال وجود دارد که بحث و جدال پیرامون Tether ادامه یابد تا زمانی که Tether و Bitfinex شفافیت کامل و ممیزی های مستقل و مستقل را ارائه دهند.